Olen pitänyt vuoden 2014 kesäkuusta lähtien seurantaa Helsingin pörssin osakkeista kvantitatiivisten strategioiden avulle. Käytin aluksi datan lähteenä Nordnetin Kompassia, mutta siirryin käyttämään Kauppalehden ilmaisdataa kun Kompassi lopetettiin. Strategioiden kurssit näkee täältä.
Taulukkoa voi lajitella klikkaamalla otsikoita. Värit kuvaavat tuottoa suhteessa OMXH25-indeksiin, johon myös betat perustuvat. Eniten positiivisia yhtiöitä sisältävät strategiat näkyvät Pos-sarakkeessa vaaleampina.
Vuoden 2014 data on ajalta 6.2014-12.2015 ja vuoden 2015 data 6.2015-12.2015. Jotkut strategiat on lopetettu viime kesäkuussa, mutta niiden luvut päivittyvät vielä vanhoilla, vuonna 2014 valituilla yhtiöillä. Ne tunnistaa vuoden 2015 tuoton puutteesta. Myös uusia strategioita on aloitettu, ne taas tunnistaa siitä, että niillä ei ole vuoden 2014 tuottoa. Jokainen strategia sisältää kymmenen yhtiötä, ja vuoden 2014 tuoton näyttävä sarake sisältää siis vuonna 2014 valitut yhtiöt. Strategioita ei ole tarkoitettu käytettäväksi sellaisenaan: esimerkiksi valitsemalla kasvuyhtiöitä (jotka ovat tuottaneet hyvin viime aikoina), olisi ainoastaan PEG-lukua käyttämällä päätynyt miinukselle. Muutama strategia on otettu Nordnet Kompassista sellaisenaan (kuten 'ROI, P/BV, P/E and growth'), joten niiden yhtiöiden valitsemiskriteerit saattavat jäädä hämärän peittoon. Osingot on huomioitu vuosittain, ja splitit saman tien. Volan laskennan kannalta on hyvä tietää, että se perustuu viikoittaiseen dataan.
Kirjoitus jatkuu alempana
Päätin testata myös Magic Formulan, jota ei ole seurannassani. Sitä on jo tutkittu useaan kertaan Helsingin pörssissä (1, 2, 3), ja CAGR on vaihdellut 8-12% välillä voittaen indeksin joka kerta.
Tarkasteluun on otettu joka vuosi noin 120 osaketta (pankkiosakkeet ja uudet listautujat puuttuvat). Parhaan ROA:n saava yritys saa siitä yhden pisteen, toiseksi paras kaksi jne. Sama tehdään E/P-luvulle, ja pisteet summataan yhteen. Osakkeet jaetaan desiileihin yhteispistemäärien mukaan. 10% vähiten yhteispisteitä saaneet (yleensä 12 yhtiötä) kuuluvat siis ykkösdesiiliin, 10% toiseksi vähiten saaneet kakkosdesiiliin jne. Ykkösdesiili on taulukossa tunnuksella MF ja kaikki desiilit (niiden keskiarvo) KA. Valitut yhtiöt vaihtuvat vuosittain jos niiden pisteet muuttuvat.
Taulukkoa voi lajitella klikkaamalla otsikoita. Värit kuvaavat tuottoa suhteessa OMXH25-indeksiin, johon myös betat perustuvat. Eniten positiivisia yhtiöitä sisältävät strategiat näkyvät Pos-sarakkeessa vaaleampina.
Vuoden 2014 data on ajalta 6.2014-12.2015 ja vuoden 2015 data 6.2015-12.2015. Jotkut strategiat on lopetettu viime kesäkuussa, mutta niiden luvut päivittyvät vielä vanhoilla, vuonna 2014 valituilla yhtiöillä. Ne tunnistaa vuoden 2015 tuoton puutteesta. Myös uusia strategioita on aloitettu, ne taas tunnistaa siitä, että niillä ei ole vuoden 2014 tuottoa. Jokainen strategia sisältää kymmenen yhtiötä, ja vuoden 2014 tuoton näyttävä sarake sisältää siis vuonna 2014 valitut yhtiöt. Strategioita ei ole tarkoitettu käytettäväksi sellaisenaan: esimerkiksi valitsemalla kasvuyhtiöitä (jotka ovat tuottaneet hyvin viime aikoina), olisi ainoastaan PEG-lukua käyttämällä päätynyt miinukselle. Muutama strategia on otettu Nordnet Kompassista sellaisenaan (kuten 'ROI, P/BV, P/E and growth'), joten niiden yhtiöiden valitsemiskriteerit saattavat jäädä hämärän peittoon. Osingot on huomioitu vuosittain, ja splitit saman tien. Volan laskennan kannalta on hyvä tietää, että se perustuu viikoittaiseen dataan.
Kirjoitus jatkuu alempana
| Strategia | % 6.14-> | Beta | Vola | Pos | % 6.15-> | Beta | Vola | Pos |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PE low | 18.7 | 0.8 | 7.3 | 5 | -4.4 | 0.9 | 8.6 | 3 |
| PB low | 0.7 | 0.3 | 6 | 4 | -3 | 0.3 | 5.4 | 4 |
| P/Cash Earnings | 15.8 | 1 | 9.5 | 5 | 7.8 | 1.2 | 7.1 | 6 |
| PExPB | 16.5 | 0.6 | 6.7 | 5 | -8.8 | 0.8 | 6 | 1 |
| Current Ratio | 5 | 0.6 | 7 | 5 | 12.3 | 0.7 | 6.2 | 6 |
| SmallCap PE | 49.5 | 1.5 | 15 | 7 | -3.7 | 0.9 | 8.5 | 3 |
| ROE/PB | 28.2 | 0.9 | 9.5 | 5 | -2.8 | 0.7 | 7.7 | 2 |
| ROI/PB | 41.2 | 1.3 | 12.6 | 6 | 4.5 | 1 | 6.2 | 4 |
| ROE/PE | 16.5 | 0.8 | 7.3 | 6 | 2.6 | 0.5 | 5.8 | 4 |
| ROI/PE | 13.5 | 0.7 | 6.4 | 6 | 5.6 | 1 | 6.9 | 6 |
| Nettovelka/Käyttökate | 31.9 | 1.2 | 11.6 | 6 | -8.9 | 0.3 | 7.2 | 4 |
| Curr kasvu | 8.3 | 0.6 | 7.1 | 5 | -6.5 | 0.1 | 7.2 | 3 |
| Tavoitehinta Inderes | 29.3 | 1.2 | 12.2 | 7 | 1.3 | 0.5 | 3 | 6 |
| ROE/PExPB | 9.2 | 0.5 | 5.5 | 3 | -6.1 | 1 | 7.3 | 2 |
| EPS kasvu 5v | 38.9 | 1.4 | 14.7 | 6 | 5.9 | 0.6 | 5 | 5 |
| PExPB + 3 y PEG | 9.3 | 0.8 | 7.5 | 6 | 12.3 | 1.1 | 7.7 | 6 |
| Graham formula | 24.9 | 1 | 9.8 | 7 | -4.4 | 0.9 | 8.6 | 3 |
| Balancen lista | 23.2 | 0.8 | 8.2 | 6 | 12.6 | 0.7 | 5.4 | 6 |
| ROE+PE+DCF malli | 5.1 | 0.7 | 7.9 | 4 | 7.3 | 0.2 | 4.8 | 6 |
| OSKL lista | -1.3 | 0.3 | 4.6 | 4 | 6.7 | 0.2 | 4.3 | 6 |
| OMXH25ETF | 18.4 | 1 | 9.1 | -0.6 | 1 | 4.4 | ||
| ROE5 y avg ennuste/PB | -3.7 | 0.5 | 4.6 | 3 | ||||
| ROE5 y avg ennuste/PB*Current | -5.3 | 0.1 | 4.5 | 3 | ||||
| Shortatuimmat | -15.5 | 0.2 | 5.9 | 3 | ||||
| Roe hi | 7.5 | 0.8 | 4.8 | 6 | ||||
| Roi hi | 5.5 | 0.9 | 4.7 | 5 | ||||
| Roa hi | 5.9 | 0.3 | 5.3 | 5 | ||||
| Ev/ebit low | 8.5 | 1 | 7.7 | 6 | ||||
| Ev/ebitda low | 8.4 | 1 | 7.1 | 5 | ||||
| Roe ennuste/pb | -1 | 1 | 7 | 4 | ||||
| E15/P | 1.7 | 0.5 | 6.5 | 3 | ||||
| FCF Yield | -6.9 | 0.4 | 10 | 3 | ||||
| Z-Score | 25.7 | 1.1 | 10.6 | 6 | ||||
| Hi DIV low PE | 13.1 | 0.7 | 6.6 | 4 | ||||
| Excess rtrn 15 | 50.1 | 1.6 | 16.5 | 9 | ||||
| OMXH10 dcf | 5 | 0.7 | 6.7 | 4 | ||||
| Z kasvu | 50.3 | 1.5 | 16.2 | 6 | ||||
| PExPB + DCF | 4.5 | 0.6 | 6.4 | 5 | ||||
| EV/EBIT 13 + DCF | 7.9 | 0.6 | 7.4 | 5 | ||||
| ROE3 y avg/PB | -15.4 | 0.2 | 7.3 | 2 | ||||
| FCF Yield*ROE3 y avg | 16.8 | 1.1 | 9.9 | 4 | ||||
| DIV kasvu 5v | 2 | 0.7 | 6.8 | 6 | ||||
| Osakkeiden väh. 5v | 24.5 | 1.3 | 12.2 | 5 | ||||
| FCF kasvu | 18.3 | 0.9 | 9.2 | 6 | ||||
| EPS kasvu(15)/PE | 35.2 | 1.1 | 12.2 | 5 | ||||
| EPS kasvu(15)/PB | 16.7 | 0.7 | 7 | 4 | ||||
| Pääoman kiertonopeus kasvu | 2.4 | 0.3 | 5.2 | 3 | ||||
| ROEe+PEe | 28.2 | 1 | 11 | 7 | ||||
| ROI5 y avg-WACC + DCF | -11.8 | 0.1 | 5 | 4 | ||||
| DCF | -26.1 | 0 | 7.6 | 6 | ||||
| ROE5 y avg e>15/PB | 25.1 | 0.8 | 9.6 | 6 | ||||
| ROE3 y avg e/PExPB | 3.5 | 0.5 | 5.1 | 4 | ||||
| ROE3 y avg e/PB*Z | 29.2 | 1.1 | 11.3 | 6 | ||||
| ROE3 y avg e/PB*Current | 11.5 | 0.9 | 9.2 | 5 | ||||
| EPS kasvu avg +DCF | -11.5 | 0.2 | 5.3 | 4 | ||||
| Osinkoaristokraatit | 16.4 | 0.8 | 8.1 | 6 | ||||
| EPS eniten kasvua | 26.4 | 1.1 | 10.8 | 6 | ||||
| NCAV matalin | 17.4 | 0.8 | 9.1 | 6 | ||||
| Piotroski 691 | 27.8 | 0.9 | 9 | 7 | ||||
| Piotroski 6712 | 12.7 | 0.7 | 7.3 | 3 | ||||
| ROI, P/BV, P/E and growth2 | 44.4 | 1.5 | 15.9 | 9 | ||||
| ROI, P/BV, P/E and growth | 14.2 | 0.8 | 8.6 | 7 | ||||
| Multi-criteria Rankings1 | 34.5 | 1.2 | 11.8 | 6 | ||||
| Osinko-osakkeet | 24 | 1 | 10.1 | 5 | ||||
| Kasvu-osakkeet | 31.8 | 1.3 | 12.9 | 7 | ||||
| Arvo-osakkeet | 28.1 | 1.2 | 11.9 | 5 | ||||
| Investtech 50 long | 19.2 | 0.9 | 8.1 | 6 | ||||
| PienArvo | 43.1 | 1.5 | 14.9 | 6 | ||||
| Arvo+DCF | 15.5 | 0.7 | 6.6 | 6 | ||||
| NCAV Z | 35.8 | 1.2 | 12.8 | 7 | ||||
| ROE+ROI+EQ+GE+CR+Z | 37.1 | 1.3 | 13.8 | 7 | ||||
| EPS Kasvu 13 | 38.4 | 1.2 | 13 | 6 | ||||
| EPS Kasvu 14 | 26.6 | 1.2 | 11.8 | 6 | ||||
| EPS Kasvu 15 | -2.7 | 0.5 | 5.7 | 5 | ||||
| EPS Previous 5y Kasvu 2013 | 46 | 1.5 | 15.1 | 8 | ||||
| EV/EBIT 13 | 34.8 | 1.1 | 11.1 | 5 | ||||
| EV/EBIT 14 | 5.3 | 0.5 | 5.8 | 3 | ||||
| EV/EBIT 15 | 5.4 | 0.6 | 6.8 | 3 | ||||
| EV/EBITDA 13 | 68.8 | 2 | 20.6 | 8 | ||||
| EV/EBITDA 14 | 33.3 | 0.9 | 9.6 | 5 | ||||
| PEG 1 2013 | 30.2 | 1.2 | 12 | 7 | ||||
| PEG 1 2014 | 7.7 | 0.8 | 8.3 | 6 | ||||
| PEG 1 2015 | -14.8 | -0.2 | 7.7 | 3 | ||||
| PEG 3 2013 | 32.9 | 1.4 | 14.3 | 7 | ||||
| PEG 3 2014 | 20.6 | 1.2 | 12.2 | 6 | ||||
| PEG 3 2015 | -10.5 | 0.1 | 6.2 | 4 | ||||
| ROE 13 | 34.7 | 1.2 | 12.3 | 7 | ||||
| ROE 14 | 28.8 | 1.2 | 11.4 | 8 | ||||
| Konsensus 25 | -2.9 | 0.4 | 4.5 | 5 |
Päätin testata myös Magic Formulan, jota ei ole seurannassani. Sitä on jo tutkittu useaan kertaan Helsingin pörssissä (1, 2, 3), ja CAGR on vaihdellut 8-12% välillä voittaen indeksin joka kerta.
Tarkasteluun on otettu joka vuosi noin 120 osaketta (pankkiosakkeet ja uudet listautujat puuttuvat). Parhaan ROA:n saava yritys saa siitä yhden pisteen, toiseksi paras kaksi jne. Sama tehdään E/P-luvulle, ja pisteet summataan yhteen. Osakkeet jaetaan desiileihin yhteispistemäärien mukaan. 10% vähiten yhteispisteitä saaneet (yleensä 12 yhtiötä) kuuluvat siis ykkösdesiiliin, 10% toiseksi vähiten saaneet kakkosdesiiliin jne. Ykkösdesiili on taulukossa tunnuksella MF ja kaikki desiilit (niiden keskiarvo) KA. Valitut yhtiöt vaihtuvat vuosittain jos niiden pisteet muuttuvat.
| Vuosi | MF | KA |
| 2015 | 22% | 23% |
| 2014 | 12% | -1% |
| 2013 | 54% | 29% |
| 2012 | 7% | 2% |
| 2011 | -12% | -13% |
| CAGR | 15% | 7% |
Magic Formulan CAGR on siis ollut viimeiset viisi vuotta Helsingin pörssissä merkittävät 15%. Se on yli kaksinkertaisesti verrattuna osakkeiden (ei-markkina-arvo painotettuun) vuosittaiseen tuottoon. Tuottojen erot strategian osakkeilla ovat valtavat, joten on hyvä valita vähintään kymmenen osaketta. Maksuvalmiuden (quick ratio) huomioon ottaminen näyttäisi parantavan tuottoa entisestään.
Negative enterprise value on mielestäni myös erittäin kiinnostava kvantitatiivinen strategia, mutta Kauppalehden datan mukaan Helsingin pörssissä on ollut viimeisen viiden vuoden aikana negatiivinen EV vain Biohitillä (tuotto vuoden päähän 37%). Hyvä kirjoitus aiheesta Yhdysvaltojen markkinoilta löytyy täältä.
Negative enterprise value on mielestäni myös erittäin kiinnostava kvantitatiivinen strategia, mutta Kauppalehden datan mukaan Helsingin pörssissä on ollut viimeisen viiden vuoden aikana negatiivinen EV vain Biohitillä (tuotto vuoden päähän 37%). Hyvä kirjoitus aiheesta Yhdysvaltojen markkinoilta löytyy täältä.
0 kommenttia:
Lähetä kommentti